生猪系列通知:美国猪肉期货及生猪市场介绍

  美国是全球领先的生猪养殖国家,其产业上下游整相符程度及周围、技术、管理等等周围都大幅领先吾国市场,在期货走业也于众年前便有了很众追求。本文旨在介绍美国猪肉期货发展及近况,以及美国生猪现货市场,使读者对于美国生猪期现市场有更深入的晓畅。

  美国生猪期货发展过程

  美国是全球领先的生猪养殖国家,其产业上下游整相符程度及周围、技术、管理等等周围都大幅领先吾国市场,在期货走业也于众年前便有了很众追求。

  第一阶段:Frozen Pork Belly Futures(冷冻猪腩期货)

  上世纪60年代之前,美国生猪养殖走业仍以散户为主,与吾国近况相通,受猪周期影响较大,价格振动强烈,市场急需一栽风险管理工具协助他们答对变化无常的猪价和库存中添工制品的价格风险。同时,美式饮食对于培根即猪腩部位有较大需求,叠添当代化冷冻设备的发展及物流程度的隐微挑高,市场具备了推出期货的基础。因此芝商所(CME)于1961年推出冷冻猪腩期货相符约,以实物形态交割。但是因为冷冻猪腩参照现货市场的季节性,相符约竖立为2-8月,随着社会发展,培根逐渐成为全年食品,消耗者对于稀奇猪腩的需求升迁,猪腩价格的季节性逐渐腻滑,冷冻猪腩期货相符约的对冲功能被大幅减弱。2011年,CME宣布因为永远匮乏营业量,冷冻猪腩期货退市。

  第二阶段:Live Hog Futures(活猪期货相符约)

  1966年,CME推出了活猪期货相符约,主要为了弥补牲畜类商品不耐长时间储藏的题目。其营业单位为20000磅,手段为实物交割,标准为USDA公布的一号、二号和三号阉猪和幼母猪,随着市场需求升迁,至1991年营业单位定为40000磅,和其它活牲畜期货营业单位相反。进入80、90年代,生产商和包装商常因生猪标准产生不相符,当行使生猪体重营业时,生产商能够必要挑高价格以弥补市场远、运输过程长或营业时间长导致的生猪体重消极的题目,在此过程中,生猪市场由现金营业逐渐过渡为相符同营业,而营业对象也逐渐由活猪过渡为生猪酮体。1980年仅8%的生猪是按照酮体重量出售吉林快3形态走势图,但到1999年吉林快3形态走势图,已经有75%营业是基于酮体标准。对答的市场对于生猪酮体期货的需求增补吉林快3形态走势图,对活猪期货需求缩短。

  第三阶段:Lean Hog Futures(瘦肉猪期货相符约)

  为了适宜现货市场的发展,1996年,CME将活猪期货改为了营业标准为生猪酮体的瘦肉猪期货,期货价格基于瘦肉猪指数。大片面包装商会按照生猪酮体挑供一份标准更添详细的生猪数据通知,生产商能够进一步晓畅市场请求,并按照通知挑选配栽更正当的猪,而包装商能够更直不悦目地晓畅到迥异农场猪肉的质量特点。生猪酮体基础价由市场供给相关决定,然后再按照猪的胖瘦度和营业相符同请求的重量调整价格。同时,1999年颁布的牲畜通知法案(Livestock Mandatory Reporting Act)请求主要包装商每天向美国农业部(USDA)通知两次公司购入的生猪价格数据,也让生猪酮体市场定价更添规范。

  进入21世纪,随着CME对瘦肉期货相符约不息改进,其营业量不息上升,现在CME的瘦肉猪期货成交量排在CME上市营业的畜产品中第二位,仅次于活牛。

  美国瘦肉猪价格指数计算手段

  期货相符约交割手段为基于CME瘦肉猪指数的现金交割。CME瘦肉猪价格指数计算行使不息两个做事日的USDA数据,过程如下:

  1。 按商议出售的每日头数×对答的每日平均酮体重量=商议出售的每日总重量。

  2。 按生猪-猪肉市场准则出售的每日头数×对答的每日平均酮体重量=生猪-猪肉市场准则每日总重量。

  3。 按商议准则出售的每日头数×对答的每日平均酮体数目=商议准则每日总数目。

  4。 商议出售的每日总重量(1)+生猪-猪肉市场准则出售的每日总重量(2)+商议准则出售的每日总重量(3)=每日总重量。

  5。 不息两日的每日总重量(4)相添得到两日总重量。

  6。 按商议出售的每日总重量(1)×对答的每日平均净价=商议出售每日总价。

  7。 按生猪-猪肉市场准则出售的每日总重量(2)×对答的每日平均净价=生猪-猪肉市场准则出售每日总价。

  8。 按商议准则出售的每日总重量(3)×对答的每日平均净价=商议准则出售每日总价。

  9。 按商议出售的每日总价(6)+按生猪-猪肉市场准则出售的每日总价(7)+按商议准则出售的每日总价(8)=每日总价。

  10。 不息两个通知日的每日总价(9)相添获得两日总价。

  11。 两日总价(10)/两日总重量(5)= CME瘦肉猪价格指数。

  CME瘦肉猪指数是基于美国生猪市场营业手段规定的,能够从计算过程中望出其主要手段为商议出售、生猪-猪肉市场准则出售和生产商商议准则出售。如同生猪期货的规则,生猪价格的规定也在不息变化。现在现货市场趋势是猪肉产业纵向一体化,意味着猪肉生产商和包装商的配相符更添亲昵,甚至有些生产商直接成为了包装商,这栽结相符把价格风险迁移给了供答链下游;而其他自力生产商则必要将猪肉相符同和猪肉缺口捆绑以规避价格风险,因此越来越众按生猪-猪肉市场准则的营业价会考虑猪肉缺口的价值,同时,固然商议出售是最基础的营业准则,但是行使这栽手段的人越来越少,现在只占营业的3%。对此,CME也挑供猪肉缺口指数行为定价参考,同样行使USDA数据,用每日装载数乘以每日酮体价格算出每日总价值,然后计算五个不息做事日的添权平均值。

  美国生猪现货市场

  美国是全球第二大猪肉出口国,第三大猪肉生产国,主产区位于中西部地区,如喜欢荷华、明尼苏达、北卡罗莱纳、伊利诺伊和印第安纳州。2019年美国猪肉总产量达276.51亿磅,其生猪产业蓬勃发展的背后是不息完善的养殖系统。1990年以来,美国的生猪养殖场数目大幅消极,大型养殖企业倚赖更有效的生产养殖模式使周围不息扩大。另外,越来越众大型企业凝神于生产过程中某一阶段的深耕细作,替代了正本幼型养殖场从出生到屠宰的“一站式”传统养殖手段。稀奇是在20世纪末期,幼型养殖场数目急剧缩短,每年运营幼于1000头的养殖场,1988年产出占全美生猪产出的32%,2000年已削减到2%;而每年运营大于50000头的养殖场的产出,则从以前的7%增补到51%,背后主要逻辑就是养殖场周围对收好的影响。

  (1)生猪生产繁育产业情况

  美国生猪生产主要分为4个阶段:受精分娩、断奶、指导、育胖。一头幼母猪也许必要成长32周才能够进走第一次滋生,幼母猪性成熟后第一步是受精,能够经由过程与公猪交配或人造受精。受精成功后会在16周内产出起码10只猪崽。在传统出生à出栏生产手段中,一头幼猪清淡必要22到26周成长到屠宰标准,平均必要3周断奶,断奶后重量达到10磅时,幼猪会被迁移到断奶à饲养阶段或直接卖给育胖商。在这一阶段,幼猪必要摄入蛋白质含量迥异的食物直到体重达到40磅,随后进入育胖阶段,直到达到屠宰重量,约280磅。

  然而,出生à出栏并不是唯一的生产手段。据USDA称,现在美国生猪生产周围主要有三栽企业类型:(1)出生à出栏(Farrow-to-finish):生育幼猪,幼猪养成胖猪至240-270磅;(2)生猪生产商(Feeder pig producers):生育幼猪并养到10-60磅卖给育胖商;(3)生猪育胖商(Feeder pig finishers):从生产商处购买幼猪,养成胖猪至屠宰标准(250磅)。

  从1992到2009年,走业中行使出生à出栏操作的不息缩短,而行使分阶段养殖的不息挑高。分阶段养殖生产相符同的行使越来越广泛,使得大型养殖场母猪PSY清晰高于幼养殖户,生猪出栏量更高。因为凝神于某一阶段,大型养殖具备清晰的生产上风,以及新的生产技术,如人造授精、分性别喂养、众地点生产等。尤其是人造授精技术发展敏捷并遍及,在挑高生猪产量和质量上挑供了协助。人造授精最先要搜集公猪精液,然后评估并处理稀释优质精液,同时检测母猪发情状况,在最佳状态下使母猪受孕。这栽手段缩短了养猪场对于公猪的需求,同时降矮养殖公猪所需的成本,免除了配栽所必要的时间,并且因为能够挑选有优质基因的公猪精液,滋生的幼猪的数目、肉质质量和防疫能力也有所保障。

  这些产业结构上的变化和技术的革新使得美国生猪生产商成功经由过程更矮的成本达成了更高的产出,近年来,美国年均存栏量能够达到7千万头

  (2)生猪屠宰产业情况

  除了生产滋生,屠宰也是生猪产业里的主要一环。随着养猪场的周围扩大,很众生产企业和屠宰企业进走纵向相符并,生产商同时也成为了猪肉屠宰商和包装商。截至到2019年,美国最大的生猪生产企业中,有很众同时也是全国主要的包装商,如Smithfield食品、优质标准农场(Premium Standard Farms)、海岸(Seaboard)等。生产和屠宰的相符并对于包装商来说能够更好地跟踪把控末了产出的猪肉质量。2003年,约21%被屠宰的猪是由猪肉包装公司养殖的,65.79%是经由过程包装相符同挑供,只有13.28%是包装商在营业市场买的。

  详细来说,清淡生猪屠宰过程第一步是使其息克,清淡行使电击或二氧化碳气体,不行使死板,主要为了避免影响肉质。迥异于其他牲畜,屠宰后猪皮还会留在生猪酮体上,于是生猪放血之后必要整洁。酮体会先在57到63度的水中静置5分钟,以懈弛猪毛和清算外貌污泥灰尘,然后被放进行使橡胶刷的除毛机器,末了挂钩上轨,并剔除盈余猪毛。倘若是香肠屠宰工厂,鉴于一切肉都会从酮体上刮失踪,于是脱毛后生猪必要往皮。整洁脱毛后,猪头会被移除,开膛移除内脏,从骨架中心分成两半,静置放凉24幼时后才将其切成肉块。

  美国农业部对阉猪和幼母猪和成熟母猪有迥异的屠宰标准。阉猪和幼母猪分为五个屠宰等级,从一号到四号对瘦肉奏效果请求递减,别离是大于等于60.4%、57.4%-60.3%、54.4%-57.3%和幼于54.4%,对后背脂肪厚度请求则递添,第五类则是剩下的一切生猪。成熟母猪则主要分为三个屠宰等级,主要按照为体型、后背部、腿部肉质情况等。

  (3)美国猪肉进出口情况

  出口市场:

  美国进入国际猪肉市场的时间相对较晚,1995年成为猪肉净出口国,2000年后成为主要猪肉出口国,位列全球前五。上世纪80年代中期后,美国大量的幼型养殖场被相符并或不敌风险退出市场,走业逐渐由大型养殖场主导。这栽结构上的转折使得全年添工量更能适宜市场的周期性及价格变化,抗风险能力添强,进而有能力挑高产量。生产力的升迁促使美国猪肉出口在全球份额不息挑高,从1990年的2%升迁到2016年的21%,2010年首,美国每年平均向国外市场出口超过50亿磅(酮体体重)的鲜猪肉和冻猪肉。

  美国商品猪肉的主要出口市场是墨西哥(占美国出口量三分之一),日本,中国(包括香港地区)和添拿大,这四个国家占美国猪肉出口的75%。而国外市场主要竞争来自欧盟,添拿大和巴西。

  墨西哥于2015年成为美国出口量最大的外国方针地,其对美国猪肉需求的增补逆映了当地收好程度挑高和不息扩大的中产阶级。2016年,墨西哥占美国猪肉出口的31%。

  日本同时从美国进口稀奇冷藏猪肉和冻猪肉,其国内稀奇猪肉主要便由美国挑供。日本冻猪肉主要供答来自欧盟,其次是美国和添拿大。进口稀奇猪肉(高价部位如猪腰肉)清淡经由过程日本零售渠道出售,而冻猪肉块(无骨五花肉和猪肩肉)则行为深添工猪肉产品材料行使。

  近些年中国(包括香港地区)成为美国主要的猪肉进口国。自2010年,中国(包括香港地区)一向都是美国第三或第四大猪肉买家。环境政策上的局限、产业发表近况、中美以及疫情影响刺激中国从美国进口更众猪肉。

  北美解放贸易协定的配相符友人添拿大是美国商品猪肉的主要买家。近年来,添拿大得好于与美国猪肉产业挨近,且边境局限很少,同样是美国猪肉的第三或第四大进口国。

  进口市场:

  随着全球猪肉贸易额放大,而美国进口量消极,美国在全球猪肉进口量中所占的份额也展现下滑,现在占比少于10%。大片面美国进口猪肉来自添拿大和欧盟,而近年来添拿大更是成为美国主要供答商,占比达到80%,而欧盟对于美国的出口则清晰下滑。究其因为,一方面添拿大产业的发展和膨胀能够挑供有余的供给,另一方面,各栽因素(如北美解放贸易制定(NAFTA)、运费等等)使得添拿大猪肉到美国的成本更矮。但是,因为欧盟是排骨和其它稀奇猪肉块的矮价供答商,因此仍在美国进口猪肉市场有肯定地位。

  近年来,美国从添拿大进口越来越众的生猪(仔猪和大猪),主要因为在于添拿大当局作废了一系列补贴,而消极的补贴导致美国对添拿大进口生猪的逆补贴税缩短,为添拿大猪肉产业膨胀创造了很强的动力。而在美国“玉米带”,诸如屠宰能力,粮食供答,以及有利的环境法规等等都为添拿大幼猪的到来和育胖挑供了条件,因此产生了美国对添拿大饲猪的主要需求,而这个趋势展望还会不息下往。

  (4)产业相关政策

  联邦当局对生猪产业的管理和对其他农作物有很大迥异,相关机构会向农民挑供危险饲料,猪肉收购,疾病管理,干旱声援,和环境珍惜等等方面的服务。

  当养殖企业遭遇财务压力时,美国农业部(USDA)的农业市场服务部(AMS)会经由过程相关的当局项现在往收购猪肉来深化市场价格。

  USDA的动植物健康卫生检验局(APHIS)会监督疫病发展,并经由过程相关的当局项现在对疾病进走管控,如假狂犬病等等各类猪病。

  USDA的农业服务局(FSA)会为因干旱,洪水,火灾,冰灾,龙卷风,害虫或其他自然灾难而承担亏损的创造者挑供协助。

  其他牲畜生产相关的项现在包括环境质量激励项现在(EQIP),主要向相符条件的农民和农场主挑供技术,造就和财务声援,在保证对环境有利和成本可控的前挑下,解决他们所面临的土壤,水源和其他相关自然资源题目。

  生猪企业数目逐渐缩短,但周围越来越大,这栽荟萃度的表现使得环境题目成为公共政策的关偏重点。随着动物密度增补,政策上对空气、水质、从业人员健康和垃圾管理的关注也与日俱添。在生猪生产密度最大的地方,人口密度也在上升,这些趋势预示附近居民和生猪养殖场之间对于空气、水污浊和其它相关的环境题目上会有越来越众的冲突。

  环境珍惜局(EPA)挑供国家相关动物养殖(包括鱼和其它水产)的相关请求。EPA颁布和实走的牲畜污浊的相关规定,如畜禽高密度养殖场的操作规定。很众州和地区都有对与畜禽养殖场相关的操作请求,以及对空气污浊、垃圾处理和水质方面的规定。

  农业政策已逐渐延迟到了贸易周围。农业是世界贸易构造议和商议的重点之一,除了市场自己力量,卫生和农产品检疫规定,关税配额和其它政策也会影响畜禽商品的营业。

(文章来源:广发期货)